出现这个问题的大部分原因，简单的来说是通货膨胀问题。定值过高并不令可怕，可怕的是，那些希望能够吸引人们注意力的分

析家们试图使用术语“泡沫”达到自己的目的。而这个词的真正含义包含着远远超出高价之外的一些内容。

 

上个月，一家大型加拿大投资商公布了一份报告，称住宅价格显示了很多典型泡沫的迹象。然而，如果仔细阅读一下该报告，就会发现事实上，该报告只不过描述了一种温和的定值过高现象。这种现象也许会导致价格的停滞。即使加拿大遭受出乎意料的严重经济衰退，且失业率达到顶峰，价格也可能只会下降10%。按理说，这算不上什么泡沫。

 

泡沫是投机的过激反应，是有些人为了购买那些希望能够以较高利润尽快卖掉的房屋，借贷可能还不起的资金而造成的。这也正是美国的一些住房市场过去所经历的沉重打击。如今，迈阿密的房价缩水至2006年高峰时期的50%多，而拉斯维加斯的房价则仅是当时的61%。然而，正如BCA Research在蒙特利尔所作的最新报告所解释的那样，加拿大不会出现类似情况。

 

报告称，尽管令人担心的经济危机对加拿大住房价值有所打击，但是也许不会造成太大影响，因为加拿大的房地产市场并没有导致美国房地产市场土崩瓦解的那些严重缺陷。加拿大的抵押贷款标准一向较高，而且，在过去的一年中，抵押贷款标准越来越严格。这一点不像美国市场。在美国，借贷机构竟然鼓励资格欠佳的借贷者继续借贷。加拿大的住房拥有着也更加保守，他们会增加住房的抵押资产的净值而不是通过房屋抵押贷款超额支出。

 

的确，加拿大人现在负债累累，但这些债务中，大多数都是由于购买住房引起，而不是因为融资进行新的开销。因此，加拿大人的财务状况比美国人在市场崩溃时所面临的要强壮的多。另外，加拿大的住房平均价格也确实比在理想市场上应有的价格要高。BCA报告比较了平均住房价格和每个加拿大人的平均经济输出，发现住房价格大约超出“公平价值”的20%。这个比例应该算是较高的，但还不在泡沫的范畴内。 最近一次加拿大住宅价格被定值过高超过20%是在20世纪90年代刚开始时，即使在经济缓慢增长的那个时代，人们也没有看到住房价格的狂跌，看到的只是十年停滞不前的住房价格。

 

BCA 战略家Emin Baghramyan指出，同样，超出20%的定值过高也是在健康的经济环境中，可以被很快修正的东西。毕竟，在不到一年的时间里，这个标准已经从30%急剧下降了许多。此后，加拿大冉冉升起的经济输出影响了部分估价。温哥华飞涨的房屋定价下滑了10%，也殃及了其他地区的住房价格。 温哥华曾一度是加拿大最有可能出现泡沫的一个市场。曾几何时，就连最保守的分析家也担心温哥华房地产市场出现泡沫的可能。然而，过去的一年给予了人们一些希望。BMO Capital Markets的首席经济师Sherry Cooper指出，去年4月，温哥华的最高房屋售价为$817,000，而到了12月，最高售价降为$735,000。迄今为止，这种价格的下降看上去更像从气球里放点气出来，而不是爆炸后的痛苦的经历。尽管如此，温哥华的住房售价仍是一般城市住房售价的两倍，也可能比其他地区更容易受到大规模价格下降的冲击。Cooper赞同的BCA分析报告，称平均来说，加拿大房地产市场在未来一年中可能仍会保持稳定，平均售价只有小幅度上升。她认为不会出现暴跌的现象。

 

市场表现似乎支持了人们期望住房市场逐渐冷却的想法。去年，全国住房平均售价仅增加了1%。从较悲观的角度来看，TD Bank的经济学家Francis Fong预测，房地产市场将在未来一两年内，处境艰难，按揭利率最终也会增加。他认为，在一段时间里，平均住房价格可能会下降10%。Fong指出，类似的下降可能多集中在温哥华和多伦多等住房价格较高的市场，而其他地区的住房价格会有小幅下降。